第一农经讯
连续两年的亏损,川化股份无疑伤痕累累,同时,由于亏损严重,遭到证监会的处罚,给予退市风险加帽,从此改名ST川化。虽然亏损严重,但是今年以来,ST川化的资本运作以及市场策略却是步步惊心,让人震撼。

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15年前,川化集团与泸天化集团合二为一,组建了国内首屈一指的“化工航母”——四川化工控股集团。如今,这艘“化工航母”被拆分。

第一农经讯 7月9日,沪深两市农林牧渔饮料食品中药家纺纺织公告:

这不,昨日再传子公司投资信息——川化股份有限公司关于增加四川禾浦化工有限责任公司项目建设总投资的关联交易公告。

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9月8日,记者从四川化工控股集团获悉,该集团已与泸州市人民政府签署了《国有产权无偿划转协议》,将其持有的泸天化集团有限责任公司100%股权全部无偿划转给泸州市人民政府。而川化集团也已正式委托给了省能投集团管理。

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据悉,公司于二○○七年十一月二十九日召开了第三届董事会二○○七年第五次临时会议,决定与泸天化有限责任公司共同出资设立四川禾普化工有限责任公司的议案。公司出资人民币现金
7,700万元与泸天化有限责任公司(现变更为四川化工控股集团有限责任公司)共同设立四川禾普化工有限责任公司,主要生产亚氨基二乙腈。投资总额为人民币
4.02 亿元(设备购置费1.73 亿元,建筑安装费 1.29 亿元,其它基建费 1
亿元)。

文章来源:南方农村报;

作者:南方农村报记者 苏梓威;

农财宝典农化版微信号:ncbdncb。

上周A股收盘逼近4300点,中国股市行情似乎一片大好。对于农资企业而言,上市可以迅速吸纳大量资金,利好公司发展,但若是经营不当,上市农资企业也将面临退市的风险。

今天,宝典君就为大家盘点曾经或现在被“ST”的上市农资企业,看看他们现在发展情况如何,有什么值得借鉴的地方。

文章中部分数据精确至小数点后两位。

1、川化股份:股东大幅减持前景堪忧

川化集团有限责任公司是一个以生产化肥和化工原料为主的综合性特大型化工企业,是全国18个大型化工基地之一。

在农资行业上市公司中,川化股份算是“戴帽”新人了。2013年,川化股份亏损6.33亿元;到2014年,这个数字直接翻了一倍多,高达15.55亿元。两年连续亏损后,深交所对川化股票实行“其他风险警示”的特别处理,股票简称也由“川化股份”变更为“ST川化”。

事实上,这已经不是川化第一次亏损了。除2012年靠政府补贴、转让股权等方式勉强扭亏转盈外,川化几乎连年亏损,净利润已连续数年下滑

川化股份的控股股东们对公司前景似乎也不看好。3月9日,公司控股股东四川化工通过深交所累计减持公司股份946.91万股,套现8700多万元。这已经是公司控股股东今年第9次减持公司股份了,根据各次减持的均价计算,四川化工已累计套现约4.56亿元。

国内化肥行业产能严重过剩、价格持续低迷、生产成本大幅上升,让川化生产经营性亏损更加突出,川化也决定对主要生产装置暂时停止生产。川化直言,除非产品市场发生颠覆性逆转,公司的主要生产装置将在未来三个月甚至更长一段时间内无法恢复正常生产

2、泸天化:命途多舛不知出路

四川泸天化股份有限公司是一个以天然气为原料生产合成氨、尿素的化工企业,具备年生产合成氨130万吨、尿素210万吨的生产能力。

川化和泸天化都是四川化工控股有限责任公司旗下的控股公司。2011年,在国内天然气普遍供给不足的大环境下,四川化工将当年川化股份用气指标转给泸天化。对此,四川化工一领导解释为:避免两家上市公司被同时ST

然而,理想很“丰满”,现实却很“骨感”。除2011年业绩扭亏为盈,2010年至今,泸天化已连年亏损,2014年更是巨亏11.41亿元。本月1日川化股份被“ST”后仅一周时间,深交所便被对泸天化股票实行“退市风险警示”,其股票简称也变为“*ST天化”。

在2014年年报中,泸天化承认行业产能严重过剩、原料短缺且价格不断上涨,让公司的生产经营环境愈发恶劣。未来,原料天然气供应紧张且价格持续上涨,加之国内物流成本以及人本费用的上涨,公司成本未来势必将增加。

泸天化表示,公司会通过加强内部管控、积极推进产品结构调整等方式确保扭亏增盈,力求“摘帽”。

3、河池化工:“挣扎”在退市边缘

广西河池化工股份有限公司以生产尿素为主,以液氨、液体二氧化碳、硫磺、甲醇、液化甲烷等产品为辅,主导产品生产能力为合成氨22万吨/年。

河池化工似乎一直未能摆脱“ST”的影子:公司2010年盈利500多万元,股票名称由“*ST河化”改为“ST河化”;而2011-2012年连续亏损,公司被实施“退市风险警示”特别处理,股票名称又改为了“*ST河化”;2013年,公司盈利近3000万元,终于“摘帽”。

不过,公司股票撤销退市风险警示并不意味着公司基本面发生变化。连年亏损,让河池化工一度“挣扎”在退市边缘。

虽然2014年河池化工盈利1783.43万元,但河池化工仍在其2014年年报中表示,化肥行业利润偏低、竞争加剧,加上国家对环保治理工作的进一步加强,化肥产业发展举步为艰。

河池化工表示,未来,公司将加强节能减排工作,提高经营运行质量,积极寻求可行的并购发展机会,探寻企业转型发展之路。

4、云大科技:管理混乱导致退市

云南云大科技股份有限公司曾顺利开发出植物生长调节剂、叶面肥、杀虫剂等20多个低毒、高效新型农药品种。

1998年,云大科技在上海证券交易所上市,当年的云大科技因产业基础坚实和业绩优良被寄予厚望。上市头三年是云大科技的“光辉岁月”,2001年,公司净利润便高达7426.08万元。

然而,好景不长。2002年,公司净利润减少超过50%;2003年,快速发展和扩张的云大遭遇滑铁卢,公司自产农化产品产能过剩,部分子公司盈利能力差,巨亏2.63亿元。随后四年,云大科技都未能盈利,于2007年6月终止上市,此前,云大科技的股票名称已经变为“S*ST云大”,即没有进行股改、有退市风险、特别处理的股票

退市前,云大科技内部便已暗藏“危机”。从2003年开始,天津经济技术开发区投资有限公司和中国和平投资公司对云大开始了长达3年之久的控股权之争。云大科技在2006年年报中表示,公司经营环境非常恶劣,公司重组工作因涉及面广、难度大也一直未取得实质性的进展。

最后,宝典君借用昨日中国证监会主席肖钢对投资者说的一句话来警示企业经营者及投资者,那便是“
不跟风、不盲从 ”。

当初为什么要合并?现在为何又要拆分?

ST昌九公布股票交易异常波动公告。

2008 年 10 月 21
日,泸天化有限责任公司将所持该公司股份30%无偿转让给四川化工控股有限责任公司(下简称化工控股集团),四川禾浦化工有限责任公司股东变更为本公司与化工控股集团,注册资本不变。

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2000年

恒顺醋业公司实施2011年度利润分配方案为:每10股派0.36元。股权登记日:2012年7月13日;除息日:2012年7月16日;现金红利发放日:2012年7月20日。

2010 年 3 月 3 日,经公司第四届董事会 2010
年第一次临时会议审议通过了《公司关于对四川禾浦化工有限责任公司增加注册资本的议案》,公司采取单方面增资的办法,对四川禾浦化工有限责任公司追加投资
5000 万元。四川禾浦化工有限责任公司注册资本变更为 1.61亿元,公司持股
79.38%,化工控股集团持股 20.62%。

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两大集团首次合体貌合神离

上海家化经上海家化联合股份有限公司财务部门初步估算,预计公司2012年上半年实现净利润比上年同期将增长70%以上。公司实施2011年度利润分配方案为:每10股派4.00元。股权登记日:2012年7月13日;除息日:2012年7月16日;现金红利发放日:2012年7月20日。

在 2012 年 6 月 21 日召开的第五届董事会 2012
年第一次临时会议上,审议通过了《川化股份有限公司关于增加四川禾浦化工有限责任公司项目建设总投资的议案》,决定将四川禾普化工有限责任公司项目建设总投资由原
4.02 亿元增加至 6.4 亿元,增加金额近 2.4
亿元。由于四川禾浦化工有限责任的另一股东是化工控股集团,是本公司的控股股东,为公司关联方,本次增加项目建设总投资构成关联交易。

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始建于1956年的川化集团,前身是四川化工厂,1992年被国家认定为“特大型企业”。

鲁抗医药公司实施2011年度利润分配方案为:每10股派0.20元。股权登记日:2012年7月13日;除息日:2012年7月16日;现金红利发放日:2012年7月19日。

“为了加大生产力,占领市场。ST川化不得不战略布局,扩大基础规模,以此来提高今年的业绩。同时,这也是其为了避免退市的最有利策略。”财经专家刘一鸣表示。

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比川化晚3年诞生的四川泸州天然气化工厂,是全国第一个采用西方技术,以天然气为原料生产合成氨、尿素的化工企业,成为业内的重要风向标。

S仪化公司实施2011年度利润分配方案为:每10股派人民币0.30元。股权登记日:2012年7月12日;除息日:2012年7月13日;现金红利发放日:2012年7月27日。

第一农经点评:如此布局,看来今年ST川化为了摘帽,是势在必行了。为此,重金投入,快速发展,第一农经建议投资者积极关注该股,今年有望凸升。

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川内两大化工厂,一北一南“对峙”,各有优势,竞争可想而知。早一步上市的泸天化,一直都想并购川化,这是业内都知晓的“秘密”。

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想归想,实现起来却不容易。彼时,持续多年的化工热并没有消退,卖方市场紧俏,泸天化想要“一口吃成个大胖子”难度不小。所以,两个竞争多年的化工集团,谁都“吃”不下对手。

*ST川化定于7月12日召开2012年第一次临时股东大会,审议事项:川化股份有限公司关于修改公司章程部分条款的议案、川化股份有限公司关于转让四川天华富邦化工有限责任公司股权的议案、川化股份有限公司关于增加四川禾浦化工有限责任公司项目建设总投资的议案。

2000年,当时的省化工厅牵头组建四川化工控股有限责任公司,作为省政府授权经营管理国有资产的投资主体。集团旗下,包括川化集团、泸天化集团、天华股份有限公司等。

五粮液预计2012年1月1日-6月30日归属于上市公司股东的净利润为盈利约504,628万元,比上年同期增长约50.07%.2012年7月5日,五粮液接到控股股东宜宾市国有资产经营有限公司通知,宜宾市政府国有资产监督管理委员会拟将宜宾市国资公司所持公司20.07%的股份(即761,823,343股)划转至四川省宜宾五粮液集团有限公司,将宜宾市国资委持有的五粮液集团51%的股权无偿划转给宜宾市国资公司持有。就公司20.07%的股份无偿划转,宜宾市国资公司于2012年7月4日与五粮液集团签署《国有产权无偿划转协议》。根据该协议,宜宾市国资公司拟将其持有的公司20.07%的股份无偿划转给五粮液集团持有,该协议尚需依法上报并取得国务院国有资产监督管理委员会批准方能生效。公司20.07%的股份和五粮液集团51%的股权无偿划转完成后,宜宾市国资公司将持有公司36%的股份(即1,366,548,020股),五粮液集团将持有公司20.07%的股份(即761,823,343股);宜宾市国资公司将持有五粮液集团51%的股权,宜宾市国资委将持有五粮液集团49%的股权,宜宾市国资公司仍为公司控股股东,宜宾市国资委仍为公司实际控制人。

这个跨区域的改革尝试,被外界称为“拉郎配”。表面上看,两大化工集团终于实现了合二为一,但一位知情人士透露:“事实上,当时的化工控股只是一个空壳,川化和泸天化只是向其缴纳管理费,各自财权、人权都是独立的。”也就是说,两大集团的首次合体,只是貌合神离。

华工科技2011年度权益分派方案为:每10股派送现金股利1.5元转增10股。本次权益分派股权登记日为:2012年7月12日,除权除息日为:2012年7月13日。

“当初化工控股成立,只是省内国字号化工企业改革过渡阶段的做法。”在省社科院副院长盛毅的记忆中,成立一家控股公司,将区域内某一个行业的几家公司整合起来,形成一个“航母”、“巨舰”,这种做法在全国各地都比较常见,“国企改革是一个不断探索、不断改善的过程。合,只是改革的探索之一。”

华兰生物2011年年度权益分派方案为:每10股派1.20元人民币现金。本次权益分派股权登记日为:2012年7月12日,除权除息日为:2012年7月13日。

2006年

海大集团定于7月24日召开2012年第二次临时股东大会,审议事项:《关于修订<公司章程>的议案》、《关于制订<分红管理制度>的议案》、《关于对境外全资子公司增加投资的议案》。

整合省内化工资源动了真格

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2004年,谁也没料到的一件大事发生了。轰动一时的“沱江污染事件”给了川化沉重一击,公司面临着前所未有的困难——生产处于停顿状态。当年川化股份年报显示,净利润从2003年的8455万元锐减到2014年的310万元,减少超过8100万元。经此一役,川化集团可谓是“伤筋动骨”。

博雅生物预计2012年1月1日-2012年6月30日归属于上市公司股东的净利润为盈利3234.52万元-3557.97万元,比上年同期增长0%-10%.

对泸天化来说,却无疑成了“吃掉”川化的最好时机。收购事项开始着手,泸天化摩拳擦掌,准备出击。

然而,事情并没有朝着泸天化的规划发展下去。

2006年9月,四川省国资委下发了《关于对四川化工控股集团实施改革的决定》,提出按照现代企业制度和现代化发展要求,对化工控股实施战略转型改革。从这一刻起,化工控股集团被重新定义——在省国资委授权范围内行使重大决策、人事任免、投资收益等出资人权力,成为管人、管资产、管运营的现代集团公司。

对此,媒体当时的解读是:“此次改革旨在整合四川省化工资源,将梳理集团母子公司管理体制,减少管理层次,实现规划和再投资一体化。”

所以,除川化集团、泸天化集团外,化工控股集团旗下,又新增了省内数十家与化工关联的企业。简单来说,就是让化工控股集团由虚转实,以前分散在川化集团、泸天化集团的股权及各项决策权,将全部向上集中。

“这是动了真格的。”上述知情人士告诉记者,虽然泸天化和川化或多或少有异议,但都不得不考虑全局。因为当时四川已提出,要将化工控股集团打造成百亿级的化工龙头企业,建设成全国大氮肥和化工重要基地。

2007年开始,川化控股集团被列入四川将着力发展的大集团、大企业名单。2008年8月,经国务院国资委和中国证监会批准,化工控股集团无偿受让泸天化集团、川化集团所持上市公司股权,成为泸天化股份和川化股份的直接控股股东。

按照最初设想,化工控股在受让股权之后,下一步是整体上市。

2010年

双双遭遇行业困境市场逆转

天有不测风云。2010年开始,化工控股旗下川化股份、泸天化的净利润急转直下,其中川化股份尤其严重。

从川化股份和泸天化的年度报告可知,行业转冷、天然气供应不足、成本提升等成为由盈转亏的根本原因。

2007-2008年虽然出现天然气供应紧张、自然灾害等原因,川化股份业绩相对平稳。2009年公司表示,“大宗产品市场疲软,价格下滑;天然气供应不足,影响装置高负荷运行。”

业绩由盈转亏发生在2010年,川化股份坦言主因是面临天然气价格上涨且紧缺的较大困难,使两套合成氨装置大修时间加长,运行负荷低,有效作业时间大幅减少,产量大幅降低。

同一年,泸天化也表示公司报告期内面临前所未有的恶劣经营局面,主要原材料天然气供应较上一年度更加紧张,装置开工率严重不足;由于后经济危机产能过剩以及去库存化的影响,产品市场持续低迷;天然气管道运输价格和出厂基准价格大幅上涨。

吃不饱,过得也不好,两家公司面临相同的困境。有媒体这样描述了化工控股的应对:“2011年,化工控股将川化的用气指标转给泸天化,这引起川化员工的不满。年底的时候有川化领导曾就此事向职工表示,因为2010年两家公司都在亏损,为了避免两家上市公司被同时ST,化工控股决定先保泸天化,把用气指标转给了泸天化,到2012年再全力保川化。”

2011年和2012年,经营状况仍毫无起色。虽然暂时保壳成功,行业温度却在持续降低,2013年、2014年,两家公司再度亏损。“在困局中,两家公司都尝试过转型,比如调整产品结构,开发新产品,但尿素等化肥产品始终是主导,产品结构没有根本性改变。随着原材料价格上涨,两家公司的业绩自然急剧下降。”盛毅坦言,“从整体看,过去改革的力度还不够,对于行业变局显得被动,没有拿出有效的对策。”

经营每况愈下,上市公司高管也明显变动。2014年初,川化股份董事长陈晓军、总经理杨东、董秘刘勇、财务负责人王逢渡集体请辞。重要高管集体辞职在四川上市公司中很罕见,分析人士指出,这估计与公司业绩连年亏损以及重组进展缓慢有关。同年10月,泸天化股份总经理也出现人事更换。

困难倒逼改革。这时,化工控股内部有了新的声音——想“分家”。

2014年

拆分方案浮出水面走上新路

“根据分类改革的思路和市场形势,对于垄断行业国企而言,应该加强集中管控,在价格确定、人员管理方面进行规制,以维护公共利益。”盛毅坦言,川化、泸天化等属于充分竞争性行业,面临的是强大的外部竞争,没必要一定整合在一起,适应市场变化趋势才是关键。

分,也是无奈之举。除了严重亏损外,化工控股还出现了资金断链的问题。另外,化工控股旗下川化股份、泸天化一直处于同业竞争状态,化工控股一直在承诺:解决同业竞争问题涉及两家上市公司长远发展,公司将按照“成熟一家,实施一家”的原则,积极推进解决两家上市公司的同业竞争问题。2014年更是提出:两年内兑现承诺,解决同业竞争。

同年3月,化工控股集团分块搞活转型升级改革总体方案获省委全面深化改革领导小组第二次会议通过,确定了“分块搞活、分兵突围、转型升级、持续发展”的总体思路,同年6月,省政府正式批复了《四川化工控股有限责任公司分块搞活转型升级改革方案》。

2015年,按照改革方案,曾经的四川化工“航母”被一拆为三:对泸天化集团履行出资人的职责全部委托给泸州市政府,对川化集团履行出资人的职责全部委托给省能投集团,化工控股集团总部仅剩四川利丰化工有限责任公司等企业。“业绩持续下滑倒逼改革,拆分是手段之一。”在四川大学经济发展研究院院长于建玮看来,分分合合,有国企改革思路变化的原因;但无论是分还是合,目的无疑都是想让企业做大做强。

据记者了解,拆分之后,企业已开始走上新路。泸天化重新确定了“新型肥料、精细化工新材料、环保”三大产业方向,川化集团提出将利用存量土地资源,打造“战略性新兴产业科技园”,包括碳纤维、能量玻璃、燃机制造等项目。

拆分之后,行业困境仍在。“拆分无法解决所有的难题。”于建玮的建议是,对化工行业而言,应该有一些共同的改革思路,比如政府充分放手,更多引入社会资本入局,为改革增加活力。

挑战依然存在。最紧迫的,莫过于川化股份、泸天化的“保壳”——在连续亏损两年后,如果今年继续亏损,两家公司都将暂停上市乃至退市。而上半年,两家公司依然处于亏损的泥淖中。在业内人士看来,像2012年那样,依靠政府关键时候帮一把“保壳”并不难,难的是如何大手笔改革,激发公司内在活力。毕竟,“输血”不是长久之计。

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