第一农经讯
6月,山东省肉制品行业龙头山东龙大肉食品股份有限公司终于推出了自己的IPO进程。淘金资本市场。但是种种迹象显示,龙大肉食的IPO之路将不会一帆风顺。这其中既有行业系统风险也有公司的经营管理风险。

第一农经讯9月7日,第一农经第一时间发稿《牧原食品被龙大肉食数据打脸
上市路坎坷》,揭露了合作双方数据打架的事实。尴尬的时间在为上市通过的牧原食品带来变数的同时,对尚在排队申请的龙大肉食也是致命一击。

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在中国龙大食品集团第三有机农场的甘兰地里,54岁的山东莱阳农民董耀臣正带领着27名农民用手捉着虫子。作为企业农场里的农业工人,他们正按照出口农产品的国际标准种植着甘兰,就连除草也要用手拔,田间工具也是专用的,用完后必须洗净消毒并专门存放。
但对于这样的“苛刻”要求,董耀臣却甘心乐意接受。因为跟以前种2亩地收入不足千元相比,按照出口企业规定的标准种植农作物,他不仅能够领到800元的月薪,年底还能拿到2000元的奖金。
像董耀臣一样,如今很多中国农民正由过去的一家一户生产的传统农民,“摇身一变”成为与国际标准直接接轨的中国现代农业工人。
面对竞争日趋激烈、千变万化的国际贸易市场,身处农业大国的中国农民开始逐渐改变沿袭千年的单家生产方式,通过与国内贸易企业“抱团”打天下,大力发展绿色创汇农业,积极推动农业产业化经营。
作为农业大国,与发达国家相比,中国农业生产率依然低下。面对不断提高的国际“绿色壁垒”,种植、养殖环节成为确保出口农产品加工质量的关键。
过去“公司+农户”的种植模式,已越来越不能适应入世后农产品国际市场竞争的要求。一家一户分散种植或养殖的农户,受素质和公司刚性管理缺位的制约,难以保证所产原料的质量。对此,中国大力推进“组织创新”,通过提高农民和龙头企业的组织化程度,不断打造具有竞争力的产品产业体系。
莱阳市沐浴店镇黄崖底村靠近公路的108亩耕地,从1999年起就被山东龙大集团租赁,现获得日本农林水产省认证。如今在这个有机农场,不能使用任何化学农药和化肥,而是随处可见防虫网、灭虫灯等除虫工具。
龙大食品集团副总经理张德润说,作为中国农业产业化国家重点龙头企业,龙大集团的生产工厂均取得ISO9001、HACCP等国际认证,还取得了日本、欧盟的蔬菜有机认证,美国AIB冷冻蔬菜认证和美国OSI组织的“动物福利认证”;四个偶蹄类熟肉制品加工厂、五个禽肉熟制品加工厂获日本农林水产省认证,开辟出一条条国际绿色通道。
“公司+农场+农业工人”的新模式同样增强了中国农民抗击国际贸易市场风险的能力。2002年7月和2003年5月,日本对中国的出口冷冻菠菜实行了两次封关。龙大集团在自身遭受巨大损失的情况下,一律按合同悉数补偿菜农损失,为此就支出1000万元人民币,巩固了农民与企业间的良好信用关系。
而在农业产业化经营的带动下,越来越多的中国农民开始在国际市场上“淘金”,走上了致富路。据了解,龙大集团吸纳了大量中国农村剩余劳动力,在公司2万多名员工中,88%以上是来自山东省内外的农村,人均年收入都在9000元以上。而省内外为龙大配套从事种植、养殖、加工、运输等方面的劳动力,覆盖中国山东、江苏、河北等10多个省区的70多个县市,总数达到四五十万人,促进中国农民不断增收。来源:新华网

此前6月7日,本站第一时间分析了龙大肉食上市存在的诸多风险和不利因素。时间过去半个月之久,相关龙大肉食上市成功几何的分析已经很多。而且自从6月6日,证监会披露龙大肉食首次公开发行股票招股说明书以来,网上出现了很多为龙大肉食辟谣和“贴金”的软文章。甚至个别网站存在删帖的行为。当然这些被删的文章基本上是分析龙大肉食不具备上市条件的种种制约因素。其背后估计也有龙大肉食“危机公关”团队的黑手运作。

牧原食品与龙大肉食的合作始于2008年,双方共同投资组建了生猪屠宰加工企业河南龙大牧原肉食品有限公司,其中龙大肉食持股60%,牧原食品持股40%。

继18日晚间,证监会“夜半鸡叫”披露28家排队企业首次公开发行股票招股说明书,由此打开IPO
窗口后,预披露大幕在21日再度开启。截至21日19时45分,万达院线、华安证券、上海来伊份等18家排队企业招股说明书在证监会网站公布。自此,发布预披露材料的IPO
公司总量已达46家。其中,拟登陆沪市主板的共有23家,拟登陆深市中小板10家、创业板13家。

回头来看龙大肉食的IPO之路,我们从企业的社会责任这点来分析,龙大真的是负责任的企业吗?其上市之后是不是真的会给投资者带来丰厚的利润和回报?又是否能在资本市场站稳脚跟?

但长达4年的合作并未给双方带来默契度的提高,采购数据、生猪销售额、生猪营业收入的数据打架至少意味着其中一方涉嫌数据作假。

其中,鲁企一扫首轮无一上榜的窘境,龙大肉食品股份有限公司(下称“龙大肉食”)率先进入第二轮披露名单,拟发行不超过5460万A股,募集资金投入年出栏31万头生猪养殖(2.85万吨优质自养猪肉产品)项目和6000吨低温加工肉制品新建项目。

据悉,作为山东省最大的速冻食品生产企业,山东龙大食品集团有限公司一直是当地政府的宠儿,头顶着“山东省著名商标”、“山东省名牌产品”、“中国屠宰与肉食加工行业百强”、“中国机械化屠宰加工优势企业”、“中国肉类食品行业50强”等多项耀眼的荣誉,而其中“中国最具社会责任感的企业”的桂冠又显得格外的夺人眼球。据悉,这个桂冠是在07年中国中小企业协会在北京举办的“首届中国中小企业节”上被授予的。而且龙大集团在这一奖项上是多次上榜。但龙大集团有了“中国最具社会责任感的企业”这块金字招牌就真的成为了中国最具责任的企业吗?这恐怕还得打个问号。

据牧原食品和龙大肉食的招股书,可明显看到,双方在09到11年的生猪销售额总数相差10.87万头、而3年中的生猪营业收入则相差2亿元,而从09年到11年6月,龙大肉食向牧原食品采购金额则每年出入1000万元左右。

“按照新的IPO
审批流程,正式受理后即安排预先披露,反馈意见回复后初审会前,再按规定安排预先披露更新。因此,数目众多的排队企业将积极提交材料,今后预披露将进入常态化。”齐鲁证券分析师刘保民对经济导报记者表示。

在光环之下的龙大可谓是极为不负责任,实际上多年来龙大集团拒绝为员工办理社会保险,而违法用工涉及达1.4万余名,占企业员工人数的80%左右,据悉龙大集团每年规避社会保险资金近一亿元。据龙大集团副总经理兼人力资源部部长张德润透露,龙大集团下辖26个合资和全资子公司,员工两万人。但是公司只有一半以上的职工未办理各种保险,集团现有员工1.6万人,截至目前只为中层管理岗位上的2000多人办理了社会保险。很多基层普通员工显然享受不到这样的“高级待遇”。

而这将对龙大肉食产生巨大的震荡反应,特别是在其存在质量问题、疫情风险等前科的前提下。

“由深转沪”频发

而据资料获悉,龙大集团11年的总资产达25亿元。而且作为山东省的农业产业化重点扶植企业。每年也有着巨额的政府补贴和所得税优惠。但为何员工的基本保险福利都不能满足?

质量问题拦路

据统计,此轮18家预披露企业包括7家上交所拟上市企业、6家中小板拟上市企业和5家创业板拟上市企业。值得注意的是,在证监会18日披露的IPO
审核名单中,截至本月17日,康新设计、浙江新澳纺织两家公司的目标上市地为深交所。因此可以说,这两家公司日前才实现“由深转沪”。

对于上诉不合理的现象,龙大集团副总经理张德润表示,不给员工办理各种保险,是劳动密集型企业的“通病”,因为一些员工说来就来,说走就走,办理保险非常麻烦,连员工自己也不愿意办理。

2011年6月,消费者在振华量贩超市买到了龙大有囊肿的猪肉,同时由于肉的问题,消费者要求厂家和超市赔偿却出现冲突和纠纷。

此外,曾申报中小板被否的上海来伊份股份有限公司,此次也将上市地点更改为上交所。招股说明书显示,公司去年实现营业总收入27.5亿元,净利润近1亿元。

而这样的说法显然于情于理是说不通的,比如全球最大的代工性企业,富士康在企业员工福利方面就做的“可圈可点”。只要进厂,将无条件的办理“五险一金”和其他按照法律规定员工应该享受的福利待遇都会随之办理。而且富士康的员工人数以百万计。员工流动的比例和速度显然要比“龙大集团”高得多,龙大集团高层这样的解释不符合事实,也不合符法理,员工流动性大并不能成为企业员工福利待遇不足甚至缺失的借口。这是龙大集团自己的问题,而不是所谓的行业通病。而且龙大集团应该反思,如果把员工的福利提上去,那么员工还会“想来就来,想走就走吗?”

2011年10月,山东一位消费者在青岛的大超市购买龙大嫩牛肉,但却购买到不符合嫩牛肉标准的假嫩牛肉。针对假嫩牛肉,销售人员解释不清原因,最后只能厂家向消费者道歉。

据导报记者统计,由深交所“跳槽”的公司并不在少数。在两轮发布预披露材料的46家IPO排队公司中,拟登陆沪市主板的共有23家,深市中小板10家、创业板13家。沪、深两市可谓“平分秋色”,但沪市中有10家公司是由深市而来。

而龙大员工的一句话可谓是点到了实处!“如果我们坚持让公司办理社会保险,结果将是失去工作。”也就是对于很多龙大的基层员工而言,“工作和社保只能二选一”。而龙大的高层管理人员都基本上是买了保险的,这样差别化的福利政策令人唏嘘。奈何,龙大集团对于企业员工社会福利这样不负责任的态度和做法得到了劳动监察部门的庇佑,龙大集团副总经理张德润表示,劳动部门清楚龙大集团的情况,来调查过多次,但“上面很照顾”,从未进行过处罚。而所谓的“上面很照顾”实际上就是政府为了推一个上市公司,而牺牲员工福利的行为,当然政府和龙大集团都认为,这样的牺牲是“必要的”也是值得的。

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在某大型证券投行总部执行总经理严鹏看来,企业变更上市地点主要是由于政策发生变化,也有利于缩短排队时间。“由企业自主选择上市地,是践行市场化原则的表现,有利于沪深交易所提高服务效率与能力,也有助于两市上市公司数量平衡。根据目前的进展情况,以及监管层屡屡对外透露出的信号,预计发审会最迟也会在5月份召开。已预披露的两批有望在二季度内上市,但也存在不确定性。”

更为恶劣的是,龙大集团侵犯职工社会保险权益无人查处,使得其他企业也纷纷效仿,在当地引发了一场恶劣的“攀比”风。一些原本缴费积极的企业变成了欠缴企业,少额欠缴的则演变成了巨额欠缴,形成了“虱多不痒,债多不愁”的群体风气。盛名之下的龙大集团,其实成了逃避社保责任的“龙头老大”。

同年12月,山东省质监局还公布了2011年第四季度生产加工环节食品产品省监督检验结果,在抽检的3218种食品中,不合格产品497类,占15.4%.其中龙大进入”黑名单”。

值得注意的是,相比第一批28家公司而言,第二批18家预披露公司更为公众熟知,例如拟公开发行不超过6000万A
股的万达院线。其目标上市地为深交所,预计募资总额20亿元,其中16亿元拟用于影院建设,4亿元用于补充流动资金。

实际上号称“财大气粗”的龙大集团之所以表现的这样“捉襟见肘”,甚至是“寒碜”与为“冲关IPO”积蓄财力和粉饰财务数据有莫大的关系。比如,龙大集团2008年1至2月份的利润总额为1828万元,如果为全部员工足额缴纳社会保险费用,这两月会多出1400万元左右的支出。这样的盈利水平,显然很难达到证监会所规定的公司上市标准。而且龙大集团的净利润已经是连续三年增速下滑。

对于一个食品企业,食品质量安全绝对是致命伤。

据披露,万达院线控股股东为万达投资,王建林为该公司实际控制人。截至去年底,万达院线已有开业影院142家,营业收入由2011年的22.09亿元增至去年的40.23亿元,复合年均增长率达34.95%
,公司去年度净利润为6.05亿元。

所以龙大即使成功登陆资本市场,想要做强做大。没有合理的员工福利政策,和稳定的员工规模和结构,是形不成具有核心竞争力的企业文化和可持续发展的人力资源的。更深层次的讲,自己的员工都是“想来就来,想走就走”。有何以保证在资本市场站得住脚,值得投资者长期青睐和持有?

不给员工上保险 疑是财报粉饰

“发布预披露材料并不等于发审会将立刻重启,其后还有很多不确定性。但可以预计的是,今后预披露会有节奏地进行,第三批、第四批等后续预披露也为时不远。”刘保民表示。

多年以来,龙大集团拒绝为员工办理社会保险,而违法用工涉及达1.4万余名,占企业员工人数的80%左右,据悉龙大集团每年规避社会保险资金近一亿元。

一家拟上市公司的董秘则表示,预计证监会将在近期内公布拟在主板和中小板上市的全部在审企业的预披露材料。至于创业板在审企业,由于相关的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》仍在征求意见之中,此次并不在预披露的范围之内。

而龙大集团副总经理张德润则表示,不给员工办理各种保险,是劳动密集型企业的”通病”,因为一些员工说来就来,说走就走,办理保险非常麻烦,连员工自己也不愿意办理。

来自证监会的最新数据显示,截至目前,在上交所和深交所排队上市的主板和中小板企业数量为440余家。

龙大员工的一句话说出了真相!”如果我们坚持让公司办理社会保险,结果将是失去工作。”

开发省外市场

而实际上,龙大肉食如此”抠门”是为了冲关IPO而获得财务数据粉饰。以龙大集团2008年1至2月份的利润总额为1828万元,如果为全部员工足额缴纳社会保险费用,这两月则会多出1400万元左右的支出。

在第一批预披露山东企业无一上榜,甚至有一青岛企业中止审查的不利背景下,龙大肉食此次可谓“一枝独秀”。

存货过多 营销业绩不稳定

招股说明书显示,龙大肉食保荐人为国信证券,拟登陆深交所中小板。其从事生猪养殖,生猪屠宰,冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展,发行人已逐步发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售,以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。

据招股书显示,2009年末、2010年末、2011年末,龙大肉食存货占资产总额的比例分别为36.09%、24.97%、12.92%

龙大肉食拥有5家全资子公司和2家控股子公司,去年年屠宰能力达331万头,全资子公司杰科检测是专业食品安全检测机构。截至去年末,其资产总额达12.37亿元,去年实现营业收入31.58亿元,净利润1.16亿元。

龙大肉食存货中
19.01%以上为冷冻肉,当生猪和猪肉价格大幅上涨时,冷冻肉的库存量越大,对成本上升的延迟作用越强,但生猪和猪肉价格较大幅度或较快下跌时,库存量越大,成本压力越大,还可能需要计提较高的存货跌价准备,将对龙大肉食经营业绩产生不利影响。

截至去年末,龙大肉食已开设2670家肉食加盟店,主要分布在山东省17个城市以及河北省。公司冷鲜肉和熟肉制品已进入大润发、山东家家悦、烟台振华量贩等全国或区域性大中型商场超市。此外,公司从事的生猪养殖、农产品(000061,股吧)初加工业务免征企业所得税,2011年度、2012年度、2013年度,公司因此享受的企业所得税优惠金额占当年度利润总额的比例分
别 为 20.13% 、20.59% 、21.28%。

动物疫情侵袭 风险加重

从股权结构上看,本次发行前,龙大集团持有龙大肉食1.02亿股,占公司总股本的62.45%,为发行人控股股东。发行人董事长宫明杰及其父亲宫学斌合计持有龙大集团74.51%股权,并通过龙大集团控制本公司62.45%股权,两人构成一致行动人,为发行人实际控制人。除控制龙大集团外,宫明杰及宫学斌还持有银龙投资26.96%股权,银龙投资持有龙大肉食10.88%的股权。剩余的26.67%股份则由伊藤忠集团有限公司持有。

由于龙大肉食的主营业务为生猪养殖和销售,所以其存在生猪等动物疫情风险。

对于今后的发展计划,龙大肉食表示,2011年度、2012年度、2013年度,公司在山东地区的主营业务收入占比分别为84.98%、80.03%、74.78%。因此,公司计划未来3年中,将以优质冷鲜肉和低温肉制品为核心产品,加大北京、上海、杭州、武汉和山东周边地区的市场开发力度,完成由区域性品牌向全国性品牌的战略转型。

近年来,全球每年新增一种动物疫病,一些老的动物疫病由于病毒变异、突破种间屏障等因素,也造成了严重危害和影响。

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生猪养殖发生的重大动物疫情将从两方面对生猪屠宰及肉制品加工企业造成不利影响,一方面会导致猪源减少,生猪收购价格发生大幅波动;另一方面可能引发消费者对猪肉及其制品的心理恐慌,导致消费需求减少,从而对龙大肉食的经营造成不利影响。

综上,第一农经认为,本身弊病缠身的龙大肉食,在加上如今的数据涉嫌造假,预计其IPO难度将加大,甚至会夭折。而刚过会的牧原食品也将遭牵连。

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